共识论第8期| 从合约到期权，思考币安合约走向巅峰

币安合约提供24种高流动性数字资产的永续合约，也是币安现货交易对的补充产品。 交易平台为BTC合约提供最高125倍的杠杆，是主流交易平台中杠杆率最高的。

共识论·对话全文

01 在合约市场竞争激烈的背景下，币安合约在过去六个月内成长为全球合约交易量最大的平台之一。 它经历了怎样的发展历程？ 币安合约为何能在如此短的时间内在市场上爆发？

Aaron Gong：币安无论是整体交易量还是BTC永续合约交易量都已经超越Bitmex，成为市场上最大的永续合约交易所。 取得这一成就的主要原因有以下三个：

1、Binance的低taker手续费结构：很多交易所在费率上模仿早期成立的交易所，都着力推出负maker手续费，没有体现出应有的优势。 成立之初，我们实施了市场最低的taker费率结构什么是BTC合约交易，在前期成功吸引了大量的taker交易量，帮助maker更好的进行交易，从而帮助币安BTC合约价格成为市场上第一个发现价格。

2、币安一直注重产品创新：币安在业内率先推出125倍杠杆、智能清算系统等功能的主流交易所，受到用户广泛使用和好评。 此外，我们还推出了混合保证金功能，支持BUSD和BTC作为保证金玩合约。 Binance也是第一个支持多种数字资产作为抵押品的主流加密货币交易平台。

3 币安多合约交易对：2月初以来的两周时间里，币安合约交易平台几乎每天都有新的交易对上线。 截至目前，我们已经上线了24个交易对，是目前主流交易所上线合约最多的。 交易对的交易所。 不仅是BTC，其他小额交易对今年的波动也比较大。 目前，市场上最活跃的前 10 大小型交易对中有一半在 Binance 平台上。

02 现在是合约交易竞技的制高点。 与其他合约交易平台相比，币安合约交易平台有哪些特点？

Aaron Gong：币安合约的主要特点如下： 1 BTC价格发现平台，领先的市场指标。 2 纳斯达克级撮合引擎，每秒处理100,000笔订单，剧烈行情不停机。 3 正向永续，最高合约杠杆为125x。 4 24个交易对，小币种也有很高的流动性。

03 我们之前提到过，币安为BTC提供了125倍的杠杆。 一方面，用户可以利用巨额资金实现利润最大化。 另一方面，他们也面临着更大的爆仓和爆仓风险。 那么对于风险分担机制，币安做了哪些努力呢？

Aaron Gong：刚推出合约业务的时候，币安只有20倍杠杆。 但我们积极听取用户的建议并进行了大量的市场调研，发现高杠杆更受用户欢迎。 因此，我们尝试推出最高125倍的杠杆，为用户提供多种选择。

事实证明，我们的125倍杠杆受到很多用户的喜爱，使用频率也很高。 所以归根结底，不是我们要追求高杠杆，​​而是需求杠杆产品。

首先，125倍这个数字也是我们计算出来的什么是BTC合约交易，包括市场上使用杠杆的用户，他们的喜好，最高风险的门槛等等，并不是头脑风暴的结果。

其次，125倍杠杆的使用也会有限制，125倍杠杆只能在持仓面值低于50000美元时才能开启。 我们建议客户根据自己的风险承受能力选择适合自己的杠杆。

当市场剧烈波动时，币安合约不会平均点差。 我们在产品开发过程中设计了很多机制来保护用户。 首先，我们的保险基金接管了客户的平仓，爆仓风险由保险基金承担。 那么，只有在保险资金接不下这么多仓位的情况下，才会启动对方仓位的自动减仓。

Vicky：要点：爆仓风险由保险基金承担。

04 币安推出的合约大数据包括合约溢价、持仓量、多空比等，币安提供的这些指标对行情或合约用户有什么指导意义？

Aaron Gong：用户可以通过币安合约大数据看到合约持仓量、多空比等数据。 用户可以参考这些数据的变化来推测接下来的行情走势，从而调整自己的交易策略。 在传统期货市场中，交易员密切关注未平仓合约，分析师和交易员通常将其用作市场情绪和价格趋势强度的指标。

持仓量表示进出市场的资金量。 随着进入合约的资金增加，持仓量会上升。 相反，如果退出合约的资金增加，未平仓合约将减少。 因此，持仓量增加是牛市的标志，而持仓量减少则表明熊市的到来。

05 在衍生品领域，我们可以看到，除了合约，币安还开发了杠杆、期权等产品，品种比较齐全。

对于数字货币期权交易，还是比较专业的交易品种。 请各位新手介绍一下期权产品的交易方式和盈利逻辑。 与传统期权相比，币安期权有哪些不同的特点？

Aaron Gong：币安期权的优势如下：

1 流动性高，随时有报价。

2 更简单易懂，是初学者体验options的首选平台。

3 执行时间从10分钟到1天不等，满足不同用户的需求。 有很多选择。

4 美式期权，您可以选择在期权到期前随时行权。 比较灵活，不会说见利就急。

5 风险可控，利润无限。

期权可以看作是期货的补充，丰富了交易品种。 期权产品的诞生是必然的，就像现货用户会逐渐向合约转移一样，部分合约用户也会开始向期权转移。

06目前，大量交易所相继开展合约交易，竞争激烈。 请梳理一下目前合约交易市场的行业现状。 您认为未来整个交易所行业生态的发展趋势是什么？

Aaron Gong：在传统投资行业，衍生品的交易量是全球GDP的10倍。 与现货市场的交易量相比，根据交易类型的不同，交易量高出50-100倍。 合约只是众多衍生品中的一个产品类别。

总体来看，目前数字货币衍生品市场的交易量仅略高于现货市场，几乎是现货市场交易量的1.5倍。 后期我们整个行业的交易量还有很大的发展空间。

Binance过去6个月的发展可以说是整个数字资产衍生品行业的缩影。 现在币安合约交易量已经达到币安现货市场的3倍，未来甚至会有10倍甚至更高的突破。 从交易品种来看，行​​业目前有永续合约、交割合约和期权产品。 主要交易量仍集中在永续合约和交割合约。 期权的整体成交量不会像合约那么高，但离爆发期还很远。 整个衍生品行业还有很大的发展空间。

07即将到来的比特币减半是近期业界关注的焦点，也是不得不讨论的话题。 你认为减半会引起市场的大波动吗？ 减半之后，对整个行业的影响会体现在哪些方面？

Aaron Gong：我们的市场是传统金融市场的影子，也是年轻一代。 年轻的生命总是学得更快，成长得更快。 传统金融为我们提供了成熟的经验，我们取其精华，成就了今天的飞速发展。 业务总是由需求驱动。 当行情下跌时，现货需求减弱，而合约需求大幅增加，因为可以允许用户做空。

随着市场的发展，市场参与者的复杂性显着增加。 这一点我们在币安合约的市场演化过程中也深有体会，所以这次减半可能和以往的减半不同，会是一个更复杂的博弈过程。

随着合约需求的飙升，期权等其他衍生品也迎来了新的发展机遇，因为很多衍生品的标的都是合约。 但总体而言，与传统行业相比，数字货币行业的衍生产品并不多。

082020年，币安众多生态中，主战场在哪里？

Aaron Gong：我们的生态是相互赋能的，无论是初始现货，杠杆，合约，稳定币BUSD，还有最近上线的矿池。 2020年，我们将继续努力发展生态中的各个领域。

社区问题

Q1：目前市场上头部的衍生品交易所已经接近80%的份额。 目前，新衍生品交易所的单笔合约交易量非常高，市场份额也在不断增加。 像币安这样的领先交易所如何继续扩大其市场份额？

龚亚伦：我是这样看的。 如果币安的市场份额增加而整个行业萎缩，对所有市场参与者都是不利的。

所以我们希望帮助整个行业成长，更多的新用户进入区块链行业，包括一些传统机构。 我们一直在朝这个方向努力。

Q2：在目前的数字资产领域，期权市场的发展还处于早期阶段，推出期权产品的交易所数量并不多，期权的交易量也比其低几十倍期货。 您如何看待这种差距？

Aaron Gong：传统行业的期权交易量也远小于期货。 目前数字货币领域的占比比较正常，整体期权市场需要更多的时间培育才能进一步完善。

Q3：现在合约在很多情况下都具有市场领先指标的属性。 谨慎的现货投资者如何根据期货交易量来管理头寸？

Aaron Gong：建议先熟悉期货产品，并在开始交易前尝试在币安的测试网上操作。 现货用户可以使用期货进行套期保值，而不是投机。