五部委再次发布风险提示。 中国真的放弃了数字货币市场的试验吗？

8月24日下午，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局联合发布【关于防范非法经营的风险提示】以“虚拟货币”和“区块链”的名义进行筹款）。

市场的注意力主要集中在“五部委”四个字和提到的具体内容上，而没有关注这件事的重要逻辑。

与2013年底和去年9月4日的规范性文件相比，昨日五部委发布的“风险提示”有本质区别。

2013年底，五部委紧急下发了《关于防范比特币风险的通知》。 这份文件直接发给了金融机构，具体提出了哪些具体的比特币相关业务金融机构不能参与； 2017年9月4日的文件名为《关于防范代币发行融资风险的公告》。 谁是这份文件的主要目标？ 是具体的企业，包括代币发行和投融资平台，还有交易场所等，直接告诉你不能再进行各种虚拟货币交易和募集资金。

五部委昨日发布的“风险提示”，实际上并非针对特定单位或企业，只是对社会公众投资者的风险提示。

从逻辑上看，2013年和2017年的这两个文件都可以作为法律法规来操作，昨天发布的“风险提示”只是一个清单，可能会给投资者带来巨大的风险。 各种虚拟货币营销和商业活动的损失不具有法律法规的作用。

从监管逻辑来看，3013对其管辖的机构，如银行、第三方支付平台等提出了各种具体要求； 2017年针对特定的市场企业出台了非常具体的规定，禁止什么样的业务等等。 但是今天，只剩下最后一个环节了。 如果扼杀了金融机构的服务，规定了特定企业层面不允许开展的业务，那么市场如果仍然以超出监管预期的方式存在，只会更大。 范围提示投资者注意风险。

但任何人做任何事都要有期待，监管也不例外。 对这项规定的期望是什么？

相比之下，中国经历了数次金融产品的监管风暴，包括商品外汇市场的期货和变相期货、邮币卡和各类艺术品股份交易、P2P网贷等，其实都经历了从监管到清理重组并达到预期阶段。

一方面，对数字货币市场的监管是为了隔离风险，降低公众的参与积极性。 另一方面，实际上是为了减少各种官司，从理论上保障群众的财产安全，杜绝影响大局稳定的事情发生。 但是，数字货币市场不同于商品外汇市场，也不同于邮币卡等艺术品市场，更不同于P2P网络借贷市场。

具体区别在哪里？ 以商品外汇市场为例。 如果把提供这种交易的各种平台都封掉，至少国家级的交易平台还有很多可以参与。 中国拥有三大期货交易所，包括上海黄金交易所和原油交易所。 有银行的外汇业务等等，也就是说至少想投资商品和外汇交易的投资者有地方可去。

以邮票卡艺术品市场为例，如果严格监管，杜绝这个市场的交易环节，整个市场就会陷入关注度极低的状态，也不会有那么多的需求预期，因为邮票是货币卡片艺术市场是中国的一个特殊市场。 一旦被堵住，大家就不吃了，国际市场也不会给大家带来新的刺激。 P2P网贷市场就更不用说了。 这个市场本身就是中国五年前利率市场化的产物。 所有国家都经历过这个阶段。 向上。

数字货币市场非常特殊。 国内没有合法的参与渠道。 美国至少有合法的期货，日本至少有六七个合法交易品种和十多个交易所，而中国没有； 此外，作为一种国际产品，一旦国际市场价格上涨，国内投资者的需求就会随之上升。 这个市场是需求驱动的产品提供者usdt是什么币在中国合法吗，国内政策的有效性在面对国际市场时会大打折扣。 这与邮票卡艺术品市场完全不同。 不仅仅是国内问题；

三是数字货币是区块链技术的一种应用，是一套不可淘汰的自运行系统，是越来越受到主流市场投资者关注的一种资产配置形式，至少从比特币层面是这样。 换句话说，争议只是关于将其定义为外汇资产还是商品资产的问题。 这种趋势不会像P2P网贷一样，过一段时间就可以消退。

综合以上分析，数字货币市场的监管政策要像其他市场一样达到预期的效果，并不是一件简单的事情。

在中国比较特殊，监管方面也需要认知思维。 除了以上几点外，还需要注意以下三点。

首先，国内监管很明确。 保留“区块链”，废除“炒币”。 近百家股市公司正在探索区块链的概念。 各大金融机构、央行、新华社、工信部等都对区块链技术给予了大力肯定。 其实这有点问题，因为区块链这个概念越火，普通投资者就越着急。 如果二级市场没有标的可供选择，他们就会想方设法去海外炒作。 这是需要注意的。 你很难在希望投机者消失的同时继续肯定区块链。

其次，未来数字货币市场有多大，谁也说不准。 目前数字货币领域最大的计价货币是日元，因为日本已经批准了一些法币交易平台，美国也有期货。 整个全球数字货币在中国的定价市场中，有一个以美​​元为基础的USDT，目前也在快速发展，这给中国在人民币国际化等博弈层面带来了很多不确定性。 如果主要渠道完全被堵住，对数字货币的实际需求，就变成了对外汇的需求，对日元和美元的需求，这意味着人民币在数字货币市场上失去了定价和交易能力. 和外汇市场的规模演化一样，人民币国际化恐怕会造成更大的机会成本。

三是按照现在的监管思路，谁都不敢谈数字货币，也就是说这方面的研究会被打压，导致大家骂骂咧咧否定这个市场，很多有识之士都会有没有声音。 众所周知，钱币学是一门影响很大的学科。 如果对数字货币的研究仅仅停留在央行层面，市场只是一个被动的接受过程。 我相信中国的学术研究水平很快就会被美国等市场思想完全占据。

监管本身没有问题usdt是什么币在中国合法吗，但需要考虑其成本和价格。

文/小雷

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注意：

对于本次监管升级的详细前因后果，以及对市场的影响，进行了1个多小时的音频直播。 内容比较全面。 没听过的同学最好去听replay。