黄金观察 | 减半临近，USDT进入高频增发期。 交易所成为主要资金流入

大量的USDT再次流入币安。 北京时间5月11日12:16:03，TJyf3b开头的地址向币安转账11,760,374 USDT，价值约1,175.4万美元。

自3.12大跌以来，USDT进入高频大额发行期。 据北京联安统计，3月ERC20 USDT上涨19倍（如下图）。 4月共发生12笔ERC20 USDT增发，ERC20 USDT增发总量12.6亿枚。 与3月份实际增发13.2亿枚USDT（不包括实际上是转换操作的2亿枚ERC20 USDT“增发”）相比，下降了4.54%。

（3月ERC20 USDT发行量统计）

（4月ERC20 USDT发行量统计）

这并不是USDT首次高频大额增发。 北京联安向金色财经指出，此前有一个ERC20 USDT增发频率比较高的时期，即2019年4月至9月，TEDA在以太坊网络上频繁增发。 以1亿USDT为单位增发代币也引发热议。 此后，泰达增发频率明显放缓，自2019年12月28日（北京时间）增发后近两个月未再增发。 在两次增发高峰之间，纽约司法部门对泰达采取了一系列司法措施。

但此次增发与比特币减半息息相关。 根据BTC.com数据，BTC当前区块高度为629940，距离630000区块高度还有60个区块。BTC减半后，区块奖励将从12.5 BTC减少到6.25 BTC。 在减半窗口时刻，频繁增发也在情理之中。 北京连安也向金色财经指出：“我们认为近期泰达币的高频增发是由于市场需求增加，BTC、ETH等主流币越来越多的交易使用USDT，而其他代币的交易可以看出使用的也比较多，我们回过头来看大额usdt转入交易所代表什么，也发现新发行的USDT主要是流向币安、火币等交易所，此外，USDT也在一些功能性的应用场景中使用，比如支付领域，也就是说，USDT已经在币圈起到了通用等价物的作用，并且正在向涉及支付的其他领域扩展。另一方面，泰达相比之前，确实已经过了被追杀的阶段被司法机关打倒，这也让它可以放开手脚，至少在现阶段是这样。

根据cryptocompare的数据，目前的比特币交易是按照交易货币进行排名的。 首先是USDT，占比73.46%； 其次是美元，占比8.24%； 三是日元，占比5.86%； 四是QC，占比3.68%； 第五位是欧元，占比2.76%。

可见，尽管受到多种稳定币竞争的影响，USDT依然占据稳定币头把交椅，在比特币交易中占据主流。 北京联安对此评论：USDT的崛起，确实是天时、地利、人和的机遇。 试想一下，如果法币可以自由购买比特币，可能就没有稳定币了。 但由于众所周知的原因，庞大的用户群体缺乏便捷的购买方式，场外交易毕竟缺乏灵活性。 这时候，USDT的优势就体现出来了。 至少大部分时间确实是围绕美元浮动的，而且偏差不会太大。 场外交易的实时性要求不需要太高。 购买后，可以方便地在市场上交易。 可以作为空仓的持有代币（当然，在某些特殊情况下，也会出现“空仓亏本”的场景）。 当时，USDT抓住了这个机会，一马当先。

至于多次被质疑的Tether的透明度和准备金率，从传统金融监管的角度来看，泰达显然不是做得不好，而是做得不好。 然而，它恰恰抢先一步，抢占了其他稳定币追赶的时间窗口。 已经形成了规模效应。 既然市场上已经有大量资产基于它流动，自然会形成滚动的良性循环。 说白了，可以说是USDT“绑架”了行业。 说白了就是“共识”，因为市场需要稳定币这样的通用等价物。 既然用的很好，何必换。 在这种情况下，除非政府和司法部门真的严厉打击泰达，或者有人找到证据证明泰达及相关方滥用发币权严重损害了行业，尽管大家都呼吁泰达公开，但真正纠结于此的人并不多，其实一些“叶公喜龙”关于透明。 就像比特币受监管一样？ 有锚定的法定货币吗？ 这也是现阶段行业务实的特点。 它有点狂野，但它可能会因为它而更加灵活。

如前所述，泰达除非受到两种情况的冲击，否则其在所谓“币圈”等数字资产领域的市场地位将难以撼动。 我觉得资产更透明要取代USDT太难了。 当然，我们不排除这种情况发生的可能性，但很显然，虽然大家一直在批评泰达大额usdt转入交易所代表什么，但整个行业可能都不愿意看到这样的事情发生，相关的连锁反应可能会非常痛苦。

但是在一些特殊的场景下，其他稳定币可能会有机会，比如在一些真正需要稳定币透明度高的地方，比如数字金融支付和借贷，特别是和传统金融有交集的地方，可能会有Uncover机会，甚至可能是更广阔的市场。

值得一提的是，减半在即。 如果说USDT的高发频发是市场需求所致，那么链上的数据和交易则显示了市场对减半的预期。 加密分析公司 Glassnode 的 Rafael Schultze-Kraft 观察到，随着减半的临近，比特币的基本面比以往任何时候都更加强劲。 他将上次减半的数据与今天的数据进行比较后得出的一些结论如下： 1. 比特币（表示用户加入网络）的每日新增地址数量增长了 68%； 2、日交易量 平均成交量增长44%； 3. 日均交易额（以美元计算）增长了 700%，反映了 BTC 的增长； 4、算力提升6837%。 Schultze-Kraft 总结道：“网络基本面令人信服；长期看好比特币。”